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黄山旅游凭借稀缺核心景区资源，完善旅游全产业链。短期，黄山东大门和东海索道投运将提升客流与索道业绩；北海宾馆投运将增厚酒店业绩。中期，服务消费崛起、周边省份春秋假及入境游高增将推动量价齐升。预计25-27年EPS分别为0.40/0.49/0.56元，对应PE为33x/27x/23x。当前估值与
信达证券研报指出，黄山旅游依托稀缺核心景区资源，完善旅游全产业链布局。从短期来看，黄山东大门和东海索道的投运有望打开客流成长空间、并增厚索道业绩表现；北海宾馆投运后爬坡有望增厚酒店业绩表现。从中期来看，我国服务消费的崛起、春秋假在周边省份铺开以及入境游的高增有望带动量价齐升。预计25/26/27年EPS为0.40/0.49/0.56元/股，对应PE估值为33x/27x/23x。虽然公司当前估值水平与可比公司水平基本相当，考虑到核心景区资源的稀缺性以及短期催化，首次覆盖，给予“买入”评级。
